Il existe de nombreuses techniques de négociation boursière, y compris l’analyse technique (impliquant l’utilisation d’outils statistiques et graphiques pour étudier les tendances passées et prédire les tendances futures des prix des actifs), l’analyse fondamentale (basée sur l’analyse des données financières et économiques d’une entreprise ou du marché pour évaluer la valeur des actifs et prendre des décisions d’investissement, le trading à haute fréquence (utilisation d’algorithmes informatiques pour passer des ordres de manière automatisée et rapide, afin de profiter des moindres fluctuations de prix), le day trading (prendre des positions sur des actifs et les clôturer avant la fin de la journée de trading pour réaliser des gains rapides), le swing trading (prendre des positions sur des actifs pendant une durée de quelques jours à quelques semaines, profiter des fluctuations à moyen terme)…
Celui, un peu moins connu, dont nous parlerons ici est le portage.
Sommaire
Qu’est-ce que le carry trade ?
Le carry trade, également connu sous le nom de « spéculative spread trade », est une stratégie de trading qui repose sur les différentiels de taux d’intérêt entre différentes devises. Voir l’article : Centrafrique : Le pays lance un projet de sa propre crypto-monnaie Sango. Cette pratique est notamment utilisée sur le marché des changes (Forex) : il s’agit d’emprunter à faible taux d’intérêt dans une devise, dite devise de financement, puis d’investir dans une autre devise, dite devise d’investissement, où le taux d’intérêt est plus élevé .
Les gains du commerçant sont réalisés sur la différence entre le taux d’intérêt gagné sur l’investissement et ce qui a été payé sur le prêt. L’une des techniques les plus utilisées consiste à acheter des obligations d’État dans les fonds d’investissement. Le rendement de ces obligations est généralement supérieur au taux d’intérêt payé pour emprunter la devise de financement. Cela permet au commerçant de faire son profit.
Un trader emprunte en yen japonais (JPY) dont le taux d’intérêt est actuellement de 0,5 % et investit en dollars néo-zélandais (NZD) dont le taux d’intérêt sur les obligations d’État à 10 ans est de 4,09 % (nous avons arrondi à 4 %). Si le taux de change reste inchangé entre ces deux devises pendant la durée de l’investissement, le profit du trader sera alors un profit de 4% moins le taux d’intérêt payé de 0,5%, donc le profit sera de 3,5%.
En effet, un facteur très important dans le carry trade est le taux de change, car s’il fluctue dans le bon sens, il faut augmenter le profit en utilisant l’effet de levier. Au contraire, s’il évolue dans le mauvais sens, il produit un effet secondaire qui peut anéantir complètement le profit réalisé par l’investissement.
Cependant, un certain nombre de techniques de gestion du risque existent ; ceux-ci reposent sur l’utilisation d’instruments dérivés tels que des options sur devises pour couvrir le risque de change. Les traders peuvent également utiliser la gestion des termes d’investissement ou la gestion du risque de crédit.
Il est important de noter que cette pratique est principalement utilisée par des acteurs institutionnels tels que les Hedge Funds, et par des traders à haute fréquence. Comme il s’agit d’une pratique qui nécessite de très bonnes connaissances et compétences financières et un suivi attentif des événements macroéconomiques et géopolitiques, peu d’investisseurs individuels s’y risquent.
Le rôle du carry trade dans les attaques spéculatives.
L’une des étapes clés des crises économiques dans les pays émergents est la « crise financière », provoquée en partie par des attaques spéculatives. Ceci pourrez vous intéresser : Banque des Territoires : plus de 10 000 projets de logements rémunérés. Il s’agit d’une dévaluation mécanique de la monnaie dans un but hautement spéculatif par des acteurs étrangers au pays dans lequel elle a lieu.
Parce que les pays émergents ont une économie que l’on peut qualifier de « moins stable » que les pays développés, leurs obligations d’Etat ont donc des taux d’intérêt beaucoup plus élevés que les pays développés.
Tout cela attire donc les capitaux étrangers, dont les carry traders, qui profitent de ces taux d’intérêt élevés. Le taux de change est alors « artificiellement » maintenu par les commerçants et les spéculateurs afin que leurs positions ne soient pas affectées.
Mais lorsque la situation économique se dégrade, lorsque les frictions et incertitudes financières deviennent trop importantes, les traders et spéculateurs liquident leurs positions et vendent massivement la devise du pays en question.
Comme les banques centrales de ces pays ne disposent pas de suffisamment de devises étrangères en garantie pour maintenir la parité avec la devise principale, cet afflux massif de capitaux provoque alors une baisse du taux de change de la devise. Cela a pour effet d’augmenter le poids de la dette du pays en dollars ou en devises, et de provoquer une « crise financière ».
Cette crise financière, conjuguée à l’instabilité économique, peut entraîner le pays dans une véritable crise financière de grande ampleur et la faillite de certaines banques que l’on peut qualifier de systémique.
Cas d’école : les pesos mexicains et le carry trade pré-Covid
Un commerce de portage bien connu de ces dernières années est le peso mexicain avant la crise de Covid. Sur le même sujet : Baisse des prix de l’immobilier : « pas encore », dit-on…. En effet, entre 2018 et 2020, les investisseurs ont adoré un carry trade entre le dollar américain et le peso mexicain, ce qui leur a permis de juteux rendements de 5 à 6 %. Comme le montrent les données suivantes, le peso mexicain offrait des taux d’intérêt d’environ 8 % entre 2018 et 2020, contre seulement 2 % aux États-Unis.
Bénéfice pour les commerçants de portage : 8 % – 2 % = 6 %
Comme nous pouvons le voir ci-dessous, le peso mexicain était en baisse depuis au moins 2013, mais après le portage, le prix avait certainement gagné en stabilité, un facteur important dans le portage.
On peut voir que le début de la fourchette coïncide avec l’arrivée des taux mexicains autour de 8% et à partir du début de 2020, lorsque les taux mexicains ont commencé à baisser, le prix a chuté de manière significative. Un krach causé par la fuite des capitaux étrangers en raison de l’incertitude et de la volatilité causées par les rumeurs sur le Covid.
Conclusion
Il existe donc de nombreuses autres techniques de trading, chacune avec ses propres avantages et risques. Il est important de choisir une technique qui convient à votre profil d’investisseur et de vous y tenir.
Le carry trade en fait partie, mais il s’adresse à des investisseurs particulièrement avertis, notamment sur les marchés des changes (Forex) et des taux d’intérêt. Il est souvent utilisé pour des investissements à long terme et peut être risqué en raison de la volatilité des taux d’intérêt et des fluctuations des devises.
Aussi, l’une des grandes interrogations du moment est l’impact que les progrès exponentiels de l’IA (intelligence artificielle) auront sur les techniques de trading actuelles, et sur celles à venir.
Au-delà de cette question, il y aura encore la question plus délicate, ou pas, de l’avènement de la sur-technologie dans un monde qui se déshumanise de plus en plus…
Réalisé par Mathias Ramoin avec l’aide de Marc Dagher
Article initialement publié sur