Atelier Energies Totales pendant l’inflation © Adobe Stock/JeanLuc Ichard
Plus de 41 000 faillites d’entreprises ont été enregistrées en 2022. Le nombre était de 28 000 l’année précédente, soit + 40 %. Et ce, alors que le siège russe sur le sol ukrainien se poursuit et fait grimper le coût des matières premières et de l’énergie.
Mais ces derniers chiffres sont-ils le signe d’une économie française brutalement défaillante, pas assez résiliente pour soutenir les entreprises avant qu’elles n’atteignent le point de faillite ? La réponse n’est pas si simple selon les consultants en restructuration. « Preuve que les entreprises ont globalement été protégées : on n’a pas atteint en 2020, ni en 2021, ni en 2022, le taux de 55 000 faillites en 2019 », rappelle Éric de Bettignies, associé fondateur d’Advancy. Même sentiment pour Florent Berckmans, associé Stratégie et Opérations chez Eight Advisory, dont l’échec pour l’instant concerne surtout les petites entreprises, « qui ont un impact macro moins important ». Et si on regarde les données de marché secteur par secteur, les très grandes entreprises survivent avec une dynamique parfois encore meilleure par rapport à 2019. Même si les difficultés peuvent s’accroître avec le remboursement des PGE (Prêts Garantis de l’Etat, prolongés jusqu’à fin 2022. , NDLR) ».
Sommaire
L’inflation, nœud gordien
Car en effet, les nouveaux paramètres mettent une pression supplémentaire sur les entreprises : le début des remboursements des Prêts Garantis de l’Etat (PGE), prolongés jusqu’à fin 2022 (dans un délai maximum de 6 ans, comme le prévoit la loi de finances modifiée en mars). 23 janvier 2020), hausse des taux d’intérêt, et inflation (+5,2% par rapport à 2022 selon l’INSEE). Une inflation très élevée, inférieure à 2,1 % par an depuis 30 ans (sauf en 1991, 3,2 %, et 2008, 2,8 %), est en effet entrée dans le tableau économique. Et où est la société L.E.K. Consulting, dans son étude « Inflation et résilience », s’est efforcé à l’automne dernier d’en comprendre les tenants et les aboutissants à moyen terme. Avec deux chiffres factuels : l’inflation augmentera les coûts des entreprises de 15 % entre 2021 et 2023 et réduira la marge d’EBITDA (équivalent au Résultat Brut d’Exploitation) de 5 % du chiffre d’affaires (soit -25 % en moyenne) en deux ans. Voir l’article : plans d’assurance moto. « Les entreprises gagnantes et résilientes sont plus agressives dans la gestion des prix et ont des modèles de tarification plus flexibles », a commenté l’un des auteurs de l’étude L.E.K., Claudio Molinaro. Avec un énorme impact inflationniste, notamment sur ETI (une personne sur deux pourrait perdre cette année, une sur dix craint pour sa survie). Alors, pour éviter qu’un maximum d’entreprises ne fassent faillite définitivement, il existe des leviers sur lesquels les entreprises sont très actives : le chiffre d’affaires, les plans de maintien d’activité et de travail pour les entreprises en difficulté, et les outils (pratique revue de direction, restructuration, refinancement) . Avec des enjeux : créer de la valeur, libérer du cash, voire envisager la croissance dans les environnements les plus incertains et dans une période parfois longue d’inflation. « Pour y arriver, les entreprises se différencient par les options de location : revoir leurs modèles, leurs stratégies, leurs politiques de prix, leurs activités commerciales, leurs usines… », ajoute Florent Berckmans de Eight Consultatif.
Un pôle retournement en renfort
Ainsi les cabinets de conseil en stratégie n’ont pas hésité ces derniers mois, par anticipation, à renforcer leurs pôles en se restructurant, en recrutant des partenaires dédiés. Car 2023 s’annonce plus que « prometteur » sur ce sujet de retournement. Voir l’article : Dans La Newsletter Assurance du… 17 octobre 2022. L.E.K. Consulting a ainsi créé au printemps dernier une équipe sur le thème du redressement à Paris avec l’arrivée de deux associés de Transformation & Deloitte Turnaround (20 consultants dédiés à l’équipe paneuropéenne et deux associés à Paris). EY-Parthenon renforce Turnaround & La restructuration, avec deux nouveaux associés, porte à cinq le nombre d’associés dédiés.
Nouveau partenaire de restructuration
Jean-Philippe Grosmaitre et Claudio Molinaro rejoignent L.E.K. Consultation (en avril 2022).
Sophie Barbé et Fabien Terraillot rejoignent EY-Parthenon (octobre 2022).
Raphaël Mignard chez Eight Advisory (novembre 2022).
Romain Bégramian chez Roland Berger début 2023.
Ces entreprises, positionnées sur le segment du redressement, ont dû gérer des urgences pendant plusieurs mois, confirme Xavier Bailly, associé d’Eight Advisory, un cabinet qui compte 90 consultants spécialisés en France (l’équipe la plus importante), et avec qui cette activité représente environ 20% du chiffre d’affaires. « Ce qu’on nous a demandé de faire, ce sont des mesures surprises dans un laps de temps très court. Nous avons à nouveau revu l’empreinte de l’industrie, c’est-à-dire défini leur nouvelle empreinte géographique, mais aussi quitté les entreprises pour renforcer les cœurs de métier, ou redéfini le plein potentiel des actifs . »
Ce même sentiment d’urgence chez L.E.K. Consultation. « Seul un tiers des entreprises sont capables de survivre à des hausses de prix en ligne avec l’inflation. Les fonds, les sociétés de portefeuille, les entreprises ont réalisé que leur façon de lutter contre l’inflation n’était pas toujours optimale et ont décidé d’élaborer un plan pour compenser les pertes, réduire les coûts, augmenter la productivité grâce aux nouvelles technologies. Dans les leviers de reprise, nous avons eu des problèmes liés au marché, comme se déplacer plus agressivement vers les marchés adjacents, et être capable de réduire la structure des coûts pour compenser la difficulté d’obtenir des augmentations de prix passées », a souligné Jean-Philippe Grosmaitre, associé de L.E.K. .
Industrie, retail, tourisme : sauve-qui-peut tous azimuts
Et notamment les secteurs d’activité « dynamiques » en matière de restructuration depuis la crise covid, comme l’industrie et le commerce, le tourisme… Et qui ont vu arriver la deuxième vague avec une très forte hausse des prix de l’énergie. « Nous sommes passés de 30 € par mégawatt/h de gaz il y a un an, à 300 € en juillet 2022, à 75 € aujourd’hui. A voir aussi : Trottinette électrique : Réglementation et conseils d’utilisation expliqués aux étudiants à Dourges. , makers acteurs de l’acier ou de l’aluminium. Quand on passe de 30 à 300 € il n’y a plus de rentabilité dans l’entreprise (cash flow, ndlr). Multiplier par 10 les articles énergétiques est cruel. En effet, plus ils vendent, plus ils perdent Rappelons que lors du choc pétrolier (le premier en 1973, ndlr), c’était x 3 », se souvient Éric de Bettignies, fondateur d’Advancy.
Des secteurs qui ont souffert depuis la pandémie, mais aussi des sous-secteurs qui doivent anticiper les évolutions de la consommation, comme le souligne Florent Berckmans, associé d’Advisor Eight. « Au sein d’un même secteur, l’écart type a en revanche énormément augmenté avec des champions affichant de beaux résultats en 2022 et de beaux projets en 2023, et d’autres, à la traîne, qui n’ont pas pu investir ou revoir stratégie et organisation, ou sont incapables de répercuter l’inflation sur leurs prix. Dans l’industrie, certains, comme les cosmétiques, fonctionnent bien, mais sont prêts à se restructurer si la demande dans certains segments baisse. Cela est également vrai pour le commerce de détail avec des segments de luxe premium et discount qui se portent bien , et dont certains se retrouvent. »
Le secteur du tourisme, autre grand perdant du covid, a aussi évidemment été lourdement impacté par les restrictions au niveau mondial, au point mort depuis quelques mois, a dû se réinventer. C’est ce qu’en pense Éric de Bettignies d’Advancy, entreprise très présente dans le secteur : « Le tourisme est largement soutenu par l’Etat. Ne vous laissez pas emporter par la belle année qui s’achève. . »
Autre sujet majeur de chiffre d’affaires, le commerce de détail, dont les difficultés ont été accélérées par la pandémie, avec de grandes entreprises aux abois, qui défrayent la chronique : Camaïeu, Sergent Major, Go Sport, Toupargel… Un secteur aussi très exigeant sur le plan de redressement pour Advance. « La transformation est colossale. Entre 2005 et 2015, la réduction des coûts textiles rendue possible par l’achat à distance a été convertie par les clients en vêtements supplémentaires (en volume). En 2020-2021, c’était un effondrement, presque divisé par deux. D’ici 2022 , les consommateurs ont changé, obligeant les marques à changer elles-mêmes », note Éric de Bettignies.
2022 marque l’arrivée de secteurs inédits
Avec la guerre en Ukraine, les entreprises ont vu émerger, contre toute attente, de nouveaux secteurs – pour certains même poussés par la crise du covid. Cela est particulièrement vrai pour le Eight Advisory. « On assiste à l’arrivée d’un secteur atypique en termes de mission de retournement, la technologie, qui disposait jusqu’à récemment de ressources quasiment illimitées. Les investisseurs réclament désormais un modèle de création de valeur (le cabinet a revu le modèle Cityscoot, réseau de scooters en libre-service, ndlr) » , a déclaré Florent Berckmans. Autre exemple récent dans le domaine, la société Tarn Scopelec (technologies de télécommunications/solutions numériques), placée sous sauvegarde, vient d’annoncer la perte de 800 de ses 4 000 emplois suite à la perte partielle de son contrat avec Orange. , ce qui lui rapporte 40% de ses revenus.
Ce fut aussi le cas d’Advancy, qui a vu l’arrivée d’une mission de restructuration dans le secteur de la santé, car « tous les établissements de santé en Europe ont dû se transformer, depuis les ephad qui ont défrayé la chronique, mais aussi les cliniques, ou les post-laboratoires ventes de tests covid », comme le raconte Éric de Bettignies. Dans le sous-secteur mutualisé, Aésio Mutuel, le 3e groupe français, a récemment demandé à Oliver Wyman d’opérer la transformation nécessaire. La santé, nouveau secteur également pour L.E.K Consulting. « Plusieurs entreprises de santé subissent une pression énorme car elles ne peuvent pas supporter la hausse des prix. Et certains segments du secteur sont particulièrement privilégiés d’avoir des activités avec des prix très réglementés et des investissements importants », a ajouté Claudio Molinaro, nouveau partenaire en chiffre d’affaires et amélioration de la performance. l’entreprise. L.E.K. Le conseil, qui soutient aussi de plus en plus l’industrie de l’assemblage (auto-aéro), et l’agro-alimentaire où les prix de certaines matières premières ont doublé, comme le blé. « La plupart des entreprises essaient de renégocier correctement leurs contrats énergétiques », selon Claudio Molinaro.
Autre secteur connexe touché, l’alimentaire, avec des segments en souffrance comme le bio, est en net recul, et certains industriels, comme le groupe Cofigeo, et ses enseignes William Saurin/Garbit/Raynal, qui viennent d’annoncer la fermeture de 80 % de la production en 2023. Or le sous-secteur du commerce a récemment été vif, très faible, avec faillite et consolidation en conséquence, il a été appelé à se réinventer dans l’urgence.
Qu’est-ce qui se prépare pour 2023 ?
Des études prédisent plus de 50 000 pannes cette année, un retour aux niveaux d’avant la pandémie. Et théoriquement, nous entrons dans la phase initiale de remboursement du PGE. Seulement en théorie, selon Éric de Bettignies d’Advancy. « Est-ce que PGE pourra rembourser un jour quand il aura contracté une dette supplémentaire, sans meilleure capacité de service de la dette à l’avance (les entreprises sont passées de 2 fois leur rendement à 3 voire 4 fois la dette) ? Cela représente 130 milliards d’euros en France, que prêté pour éviter cette faillite. Autre point noir, le capital-investissement, qui a été très actif en 2021 jusqu’au premier semestre 2022, est au point mort. « Tout le monde dit que l’EP est terminé. Mais nous sommes prêts à parier qu’il sera de retour à la fin du mandat, et plus fort que jamais. Il y a tellement de milliards qui ont été accumulés que des fonds doivent être investis ; de notre côté, nos clients ont maintenu l’activité et nous les avons vus accélérer à nouveau », témoigne Éric de Bettignies, président d’Advancy, seul cabinet de conseil en stratégie membre du réseau ARE, l’Association pour le retournement d’entreprise, forte de 250 membres , y compris les banques d’investissement , les administrateurs judiciaires, les avocats… et les fonds d’investissement.
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