Le géant européen des paiements Klarn est en grande difficulté alors que les taux d’intérêt augmentent

Written By Sara Rosso

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[AVIS D’EXPERT] Le modèle économique de Klarna était basé sur des tarifs bas. Le groupe est contraint de lever de nouveaux fonds et de licencier 10% de son personnel. Décryptage avec notre expert Guillaume Almeras, fondateur du site de veille et de conseil Score Advisor.

Peut-être que vous n’avez jamais entendu parler de Klarna. Pourtant, à travers de grandes enseignes, plus d’un million de Français ont déjà fait appel à ses services pour régler leurs achats en plusieurs fois. Klarna est le succès le plus étonnant de la fintech européenne. Fondée en 2005 en Suède, la société valait 5,5 milliards de dollars en 2019. Début 2022, après un investissement massif de Softbank, la valorisation atteignait 45,6 milliards de dollars, bien au-dessus de celle de la plupart des grandes banques européennes. Tout semblait possible à l’époque, et Klarna a annoncé avec confiance qu’elle visait une valorisation de 60 milliards de dollars, sans doute via une introduction en bourse… maintenant provisoirement reportée.

Parce que rien n’est bon ! Klarna vient d’annoncer le licenciement de 10% de ses 6 500 salariés. Elle tente de lever des fonds, mais sur une valorisation revue à la baisse à 30 milliards de dollars, selon des sources proches du dossier citées par Bloomberg (une valorisation toutefois contestée par Klarna). Ses deux principaux concurrents ne font pas mieux. L’américain Affirm, battu en bourse, a vu son cours de bourse presque divisé par deux au cours des trois derniers mois. L’Australian Afterpay vient d’être racheté par Square.

Depuis le début de l’année, les marchés sont fébriles et les nuages ​​sombres s’amoncellent. Dès que le paiement fractionné a augmenté, des concurrents sont apparus. Les banques notamment ont vite compris qu’il ne s’agissait que d’un simple crédit à la consommation. Avec l’augmentation rapide des volumes – aux États-Unis, en un an, Klarna a triplé son volume d’affaires et gagné 25 millions de clients – les risques et les pertes se sont enchaînés. Klarna affirme qu’ils sont de 25 à 30 % inférieurs à la moyenne de l’industrie du crédit à la consommation. Mais il a été constaté qu’aux États-Unis, les ménages les plus vulnérables financièrement sont quatre fois plus susceptibles de recourir au paiement fractionné (ou « Buy Now, Pay Later » ou BNPL) que les autres, sur toutes les plateformes proposant ce type de service. . Cela attire l’attention des régulateurs : pourquoi les plateformes de paiement fractionné échapperaient-elles à certaines contraintes prudentielles qui pèsent sur les organismes de crédit traditionnels ?

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« Dans certains pays, les services de la BNPL sont déjà réglementés. De plus, les règles actuelles de l’UE en matière de crédit à la consommation datant de 2008 sont antérieures au développement de la plupart des acteurs de la BNPL. C’est pourquoi les régulateurs britanniques ou européens ont l’ambition d’intégrer ces services dans leur cadre réglementaire. » souligne Klarna à BFM Business.

Une offre difficile à concurrencer pour les banques

Une offre difficile à concurrencer pour les banques

Ainsi, bien avant l’appel, Klarna vient de prendre sa propre décision de fournir aux deux principales agences de notation de crédit britanniques des informations sur les transactions de ses clients et leur comportement de remboursement. Cependant, Klarna – qui a enregistré des pertes en 2019, 2020 et 2021* – pourrait-elle répondre aux contraintes auxquelles sont confrontées les banques ? C’est une question essentielle, qui concerne en fait l’ensemble de la fintech et le modèle économique que les nouveaux acteurs financiers ont généralement suivi jusqu’à présent. Voir l’article : Si un sinistre endommage une maison en construction, l’entrepreneur devra la réparer. Et la réponse est non!

*Dans une première version de cette contribution, il était indiqué à tort que le groupe Klarna n’avait subi que des pertes depuis sa création. Cependant, selon les documents financiers disponibles du groupe, Klarna a généré un résultat net positif au moins de 2011 à 2018. Par exemple, Klarna a généré un résultat net positif de, par exemple, 105 millions de couronnes suédoises (10 millions d’euros) en 2018 et 345,6 millions de couronnes suédoises (32,9 millions d’euros) en 2017.

Comme nous l’avons dit, le succès de Klarna est étonnant : 147 millions de clients dans de nombreux pays, sur deux continents et 400 000 entreprises utilisant ses services. L’évaluation réalisée, comme indiqué ci-dessus, peut avoir semblé exagérée. Mais quelle banque peut aujourd’hui se prévaloir d’une telle implantation internationale et d’un développement aussi dynamique ? Klarna a été propulsé par une solution aussi simple qu’utile et qui peut donner aux entreprises 15% à 25% de revenus supplémentaires : payer les achats en plusieurs fois sans intérêt ; ou la généralisation à un plus grand nombre de clients des facilités d’une carte de crédit, en les payant beaucoup moins cher.

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Une offre difficilement compétitive pour les banques, mais qui reposait sur l’acceptation d’investissements lourds et surtout de financements d’investisseurs – d’où cette levée de fonds massive, qui n’a cessé de faire grimper les valorisations. C’est un phénomène que de nombreux autres acteurs des nouvelles technologies ont connu. « Le modèle de Klarna est basé sur un modèle où les revenus proviennent principalement des commerçants partenaires qui paient un pourcentage sur la transaction effectuée », précise à son tour BFM Business Klarna.

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C’était comme une course : profitant des avantages concurrentiels sur les acteurs traditionnels, il fallait pénétrer le marché le plus rapidement possible et diversifier l’offre. Klarna y travaille activement, à travers plusieurs acquisitions et le développement de nouveaux services (jusqu’à une option de… paiement instantané en totalité !).

Oui, mais nous devons discuter de tout cela au passé. Car tout cela reposait finalement sur des taux d’intérêt bas. Qu’ils montent à l’étage et tout s’arrête pour Klarna. Car, si l’intérêt des investisseurs faiblit, le modèle qui lui a permis de concurrencer fortement les banques ne permet pas exactement de refinancer les encours aux taux du marché, notamment lorsqu’il s’agit de supporter la hausse du coût du risque et de faire face à l’inflation. Klarna ne va pas s’effondrer, mais à sa manière Klarna annonce peut-être la fin des entrepreneurs tech qui pendant des années, grâce à la bourse et aux fonds d’investissement, quand l’argent ne valait rien, sont devenus milliardaires sans jamais vraiment gagner un dollar !

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